La valoración es solo sobre números

INTRODUCCIÓN

Sí, todos conocemos la famosa frase “valoración es un arte y no una ciencia”. pero cuán sinceramente lo seguimos. Cuando se trata de la valoración, todo el enfoque se traslada inmediatamente a nuestro amigo más adorable que viene a rescatarnos, sí, lo has adivinado con nuestra propia “ Hoja de trabajo de Excel o Plantilla real lista con nosotros ''. En el momento en que comienza la actividad, nuestro querido amigo se arroja con cifras de todo el sector financiero objetivo que examinan las tendencias pasadas, cómo juega con los comparables, luego construyen los modelos de valoración relacionados, incorporando los factores de valoración: múltiplos, múltiplos ajustados, promedio ponderado costo de capital, beta, etc., y luego presione Enter con la pregunta OK amigo ahora dime el valor y listo ¡ahí está! Eso su período puede ser un cambio 5% arriba o abajo y se establece el límite de negociación. Espere un minuto, retrocedamos: OK, tenemos los números, tenemos las proyecciones, tenemos la perspectiva de la industria y tenemos los factores para la valoración y tenemos el caso de valor cerrado, pero lo que hecho he jugado el papel de un científico y nunca aprovechó la oportunidad para reconocer justificadamente el papel principal del artista . ¿Nos detuvimos para pensar en el estilo de gestión de la entidad de destino que se adapta a los cambios dinámicos que finalmente dan como resultado la flexibilidad de la empresa para entregar cambios rápidos o dinámicos en los escenarios? Por ejemplo, ¿se han centrado solo en desarrollar capacidades o han flexibilizado sus capacidades para adaptarse a los cambios previsibles, por ejemplo, en el caso de los lotes de automóviles, muchos componentes se están cambiando a plástico de acero o aluminio, lo que se debe principalmente a la razón de establecer como costo efectivo en una industria altamente competitiva y todos aquellos que no prevén tales cambios definitivamente perderán la carrera. Aunque realizamos la debida diligencia en la que ejecutamos la “Diligencia técnica” que francamente se centra en la salud y la eficiencia de la infraestructura existente en lugar de la adaptabilidad de dicha infraestructura. Esto podría ser un factor significativo en la evaluación del estilo de gestión que abre el factor cualitativo que se debe tener en cuenta en la valoración para concluir el papel principal del “artista”. Sí, todos somos conscientes del hecho de que la valoración al final es ese “número mágico”. pero el enfoque adoptado para llegar a ese número afectará en cierta medida el papel de un “científico”. pero más allá de lo cual se vuelve significativo para reflejar el papel de un “artista”.

BREVE INDUSTRIA AUTOMÁTICA INDIA

Exploremos el potencial para examinar la importancia de los factores cualitativos en una industria en particular. De entre las diversas industrias, hemos considerado “Auto” industria y precisamente el “Auto Componente” subindustria.

En cuanto al escenario para la industria del automóvil de la India, es el séptimo más grande del mundo, ha demostrado un crecimiento fenomenal. La industria ha crecido significativamente en los últimos diez años, durante los cuales los volúmenes han aumentado 3.2 veces, de un nivel de 4.7 millones a (*********************************************. 9 millones, según Vishnu Mathur, Director General, Sociedad de Fabricantes de Automóviles Indios (SIAM). La industria, en virtud de su profundidad, se conecta con varios segmentos clave de la economía, ocupa un lugar destacado en el país s lienzo de crecimiento. Exhibe un fuerte efecto multiplicador y tiene la capacidad de ser el motor clave del crecimiento económico. Un sistema de transporte robusto juega un papel clave en el país s el rápido desarrollo económico e industrial, y la industria automotriz india bien desarrollada justifica este papel catalítico al producir una amplia variedad de vehículos, que incluyen turismos, vehículos comerciales ligeros, medianos y pesados, vehículos de servicios múltiples como jeeps, scooters, motocicletas, ciclomotores, vehículos de tres ruedas, tractores, etc. El sector del automóvil en la India ha experimentado un crecimiento significativo en los últimos años gracias a factores que incluyen:

1. Distribución demográfica favorable con el aumento de la población activa y Urbanización de clase media.

2. Aumento de la riqueza del consumidor promedio a medida que aumenta el ingreso per cápita – Según McKinsey, la clase media en India crecerá de 50 millones a 550 millones por 2025. Con un tremendo crecimiento de la riqueza a medida que la economía crece, habrá un aumento significativo en el gasto en artículos discrecionales y bienes de consumo duraderos.

3. Aumento de los ingresos disponibles en el agro-sector rural.

4. Crecimiento general del PIB, con un aumento en la producción industrial y agrícola.

5. Introducción de automóviles de ultra bajo costo.

6. Aumento de la madurez de los fabricantes indios de equipos originales (OEM).

7. Disponibilidad de una variedad de modelos de vehículos que satisfacen diversas necesidades y preferencias: producción sólida.

8. Mayor accesibilidad de los vehículos.

9. Esquemas financieros fáciles.

10. Políticas gubernamentales favorables.

India industria automotriz , actualmente se estima que tiene una facturación de US $ 73 mil millones, representa el 6 por ciento de su PIB y se espera que alcance una facturación de US $ 145 mil millones por 2020. La industria automotriz actualmente contribuye 22 por ciento al PIB manufacturero y 21 por ciento del total recogida de impuestos especiales en el país, según el Sr. Praful Patel, Ministro, Industrias Pesadas y Empresas Públicas. En 2010 – 11, la facturación total y la exportación de la industria automotriz en India alcanzaron un nuevo máximo de US $ 73 billones y US $ 11 mil millones respectivamente. Las inversiones acumuladas anunciadas alcanzaron US $ 30 miles de millones durante este período . También dijo que el tamaño previsto del segmento de vehículos de pasajeros indios es de casi 9 millones de unidades y el de 2 ruedas, cerca de 30 millones de unidades – por 2020. India logró la posición del mercado de automóviles de pasajeros de mayor crecimiento en el mundo durante el período enero-junio en 2011, superando a los EE. UU., Que creció en 14. 40 porcentaje, (Fuente: SIAM). En vehículos de pasajeros, India fue el mercado de más rápido crecimiento en 18. 20 por centavo durante el período de seis meses. Se espera que la industria automotriz de India & crezca en 11 a 13 porcentaje en el año fiscal que termina en marzo 2012, según Pawan Goenka, Presidente, SIAM. El organismo de la industria dijo que los fabricantes de automóviles indios vendieron 143, 370 automóviles en junio 2011. El mercado de vehículos de pasajeros de cuatro ruedas ha crecido de manera impresionante a manos de la nueva clase media, y hay una gran oportunidad, ya que la penetración en el mercado sigue siendo baja. La industria automovilística de la India está creciendo rápidamente, pero en dos ruedas. sigue siendo una categoría dominante. Más del 78 por ciento de los vehículos de motor en la carretera son de dos ruedas, su popularidad es impulsada por bajo precio, alto consumo de combustible y la capacidad de conducir de manera eficiente a través del tráfico denso. La participación de diferentes tipos de vehículos durante 2010 – 11 eran vehículos de pasajeros (16. 25), vehículos comerciales (4. 36), tres ruedas (3. 39) y dos ruedas (76. 00 )

Con la liberalización gradual del sector del automóvil desde 1991, el número de unidades de fabricación en India ha crecido progresivamente . Actualmente, 100 porcentaje de Inversión Extranjera Directa (IED) está permitido bajo la ruta automática en este sector, incluido el automóvil. segmento. La importación de tecnología / gradación tecnológica en el pago de regalías del 5 por ciento sin ningún límite de duración y el pago de una suma global de US $ 2 millones también están permitidos bajo ruta automática en este sector. La industria del automóvil no tiene licencia y la importación de componentes está permitida libremente. Con el objetivo de acelerar y mantener el crecimiento en el sector automotriz y dirigir, coordinar y sinergizar los esfuerzos de todas las partes interesadas, el Plan de Misión Automotriz (AMP) 2006-2016 fue preparado. El plan apunta a convertir a India en un centro automotriz global. El AMP 2006 – 2020 tiene como objetivo duplicar la contribución de la sector automotriz en el PIB al llevar la facturación a US $ 145 mil millones y proporcionar empleo adicional a 25 millones de personas por 2020. A largo plazo, el gobierno ha expresado planes para seguir una estrategia de dos puntos para estimular la investigación automotriz & amp; Desarrollo (R & amp; D). El primero tiene como objetivo abordar la brecha de infraestructura existente en el dominio de campo de las pruebas automotrices y la homologación a través del Departamento el buque insignia del Proyecto Nacional de Pruebas Automotrices e Infraestructura de I + D (NATRiP), que se está implementando a un costo de Rs 2, 288 millones (US $ 521. 5 millones), y es se espera que se complete al final de 2012. La segunda parte de la estrategia tiene como objetivo aprovechar las inversiones que se realizan en las instalaciones de NATRiP para la I + D colaborativa con la industria, especialmente para las pequeñas y medianas empresas (PYME) en el espacio de componentes de automóviles. Además, con el reciente anuncio del lanzamiento de la Misión Nacional para la Movilidad Eléctrica y la creación del Consejo Nacional y la Junta para la Movilidad Eléctrica, el Sr. Patel enfatizó el compromiso del gobierno para la adopción temprana de vehículos eléctricos, incluidos los vehículos híbridos. , y la fabricación de estos vehículos y sus componentes. El gobierno está considerando establecer dos centros de fabricación automotriz distribuidos en 10, 00 0 acres cada uno en el centro y este de India. Los nuevos centros, destinados a consolidar la posición de India Un destino importante para la producción automotriz de bajo costo será además de las tres zonas existentes: Haryana, Maharashtra y Tamil Nadu.

La industria automotriz está en el centro de India s industria manufacturera – India está lista para convertirse en una de las # & # 36; s mercados automotrices más atractivos para fabricantes y consumidores. Los beneficios resultantes para la sociedad, como el crecimiento económico, el aumento de empleos y la estabilidad para las familias empleadas por la industria automotriz, son significativos. El potencial a largo plazo para el crecimiento de la industria automotriz es muy favorable, debido a la baja penetración de vehículos en el país. A medida que aumenten los niveles de ingresos y haya financiación fácil disponible, la industria continuará viendo una tasa de crecimiento saludable. SIAM estima que el crecimiento de la industria automotriz en el año fiscal 12 estará en la región de 12 – 15 por ciento. Referencias: Sociedad de Fabricantes de Automóviles Indios (SIAM), Oficina de Información de Prensa, Comunicados de Prensa, Informe de Booz & amp; Empresa – Revolviendo el motor de crecimiento India s La industria automotriz es en una vía rápida, Asociación de Fabricantes de Componentes Automotrices de la India (ACMA). (Fuente: http://www.ibef.org ). En pocas palabras: la industria automotriz india está preparada para un crecimiento increíble en el futuro previsible con amplias oportunidades para el consumidor final con respecto a las opciones dentro de cada segmento con el beneficio de la rentabilidad debido al mercado altamente competitivo con una creciente participación de extranjeros. jugadores que son el resultado de la liberalización en la regulación iniciada por el Gobierno Central.

ANÁLISIS DEL FACTOR CUALITATIVO

Primero, comprendamos qué significan estos factores cualitativos cuando consideramos en la industria automotriz específica para la fabricación de componentes automotrices.

A. Estrategia: juega el más directo directamente relacionado con el estilo de gestión, ya que proporciona una dirección clara para la entidad. Las entidades autocomponentes se quedan con opciones relacionadas con más y variedad de componentes por vehículo, es decir, producen diferentes componentes que proporcionan una dirección clara para un crecimiento sostenible. En segundo lugar, pueden proporcionar la gama completa del mismo producto a diferentes OEM y ; s p. ej. Madres hijos & amp; Sumi proporciona toda la gama de cableado del vehículo a varios OEM s.

B. Intervalo de tiempo: cuando se hacen estrategias, el enfoque se centra en el crecimiento sostenible a largo plazo, que se mide por el rendimiento del capital en lugar de los logros a corto / mediano plazo centrados en aumentar la línea superior con respecto a un producto único

C. Diversidad: Esto significaría que un solo producto desarrollado puede, sin cambios materiales, proporcionarse a varios OEM p. ej., bujías que se pueden remodelar sin ningún proceso sustancial o sin establecer instalaciones específicas para los clientes.

D. Innovación: I + D es la clave de dichos fabricantes. Por ejemplo, deje que & comprenda dónde ha solucionado el OEM el precio de un componente, el resultado de la investigación que proporciona la misma durabilidad que resulta en rentabilidad proporciona una oportunidad para obtener una mayor rentabilidad para dichos fabricantes.

Ahora deje que en algunas empresas con fines de análisis. La fuente de información es la Bolsa de Valores de Bombay (EEB). Las entidades seleccionadas se dedican al negocio de fabricación de componentes para automóviles. El análisis se basa en la primera determinación de Market Multiple para cada una de las entidades seleccionadas y luego examina la gran diferencia, si la hay, dentro de los múltiplos entre las entidades. Por último, para explorar las posibles razones de tal variación y, a su vez, relacionarnos con nuestra pregunta básica, ¿la valoración es solo acerca de los números?

Todas las entidades anteriores se dedican al mismo negocio de fabricación de componentes para automóviles, pero como es evidente que tienen varios múltiplos del mercado, las primeras tres entidades promedian más allá de 20, mientras que el resto de las entidades promedian los múltiplos a continuación 10 que en otras palabras tienen un promedio de aproximadamente 70% más bajo que los múltiplos promedio de las tres primeras entidades. Con el crecimiento proyectado en la industria automotriz, es imperativo que los fabricantes de componentes automotrices estén en el lugar correcto en el momento correcto, ¿por qué tan grandes variaciones en el múltiplo? Para explorar las razones de tal variación, uno debe tomar un ejemplo y considerar con nuestro mes anterior el análisis de RICO nos permite continuar con lo mismo. En el último mes de & # (***********************************; s artículo, enumeramos el negocio Modelo de RICO que proporciona los detalles con respecto a las áreas de socios clave, actividades clave, recursos clave, propuesta de valor y segmentos de clientes que se consideran desde la perspectiva de racionalización o replanteamiento por parte de la administración.

Todo lo anterior refleja el estilo de gestión que en resumen parece estar orientado al cliente específico, específico del producto, no diversificación de la base del producto, mejora del valor a través de empresas extranjeras y un enfoque continuo en el mercado de exportación. Todos estos factores parecen haber llamado la atención del mercado y, por lo tanto, afectar a sus múltiples. Una perspectiva diferente por parte de la Administración centrada en los factores cualitativos puede resultar como una estrategia de rotación con el resultado final de mejorar sus múltiples en línea con las oportunidades de crecimiento disponibles en esta industria.

Conclusión: La valoración es quizás el aspecto más importante de M & amp; A deal. En la mayoría de los casos, esto se reduce al malabarismo con los números solos, descuidando el aspecto más sutil de los aspectos cualitativos y el resultado futurista de tal ejercicio. Lo importante puede no ser aparente y viceversa. Por lo tanto, cualquier valoración verdadera tiene que tener en cuenta tanto los números como los intangibles futuristas que eventualmente se reducirán a números aunque no sean visibles.

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